造船行業(yè)：訂單緩慢恢復(fù) 政策整合成為看點(diǎn)
造船行業(yè)的驅(qū)動(dòng)要素分析。歷史數(shù)據(jù)分析顯示，造船行業(yè)的核心驅(qū)動(dòng)要素為新接訂單，短期影響因素還包括盈利情況和特殊事件（政策催化和資產(chǎn)整合）。
新接訂單將繼續(xù)維持回升態(tài)勢(shì)。2013年以來，在船東客戶大量增加訂船的背景下，1-8月份新接訂單累計(jì)7273萬DWT，同比增長(zhǎng)89%。我們認(rèn)為船東客戶訂船促使新接訂單底部出現(xiàn)；同時(shí)新船交付的逐步下降和需求的緩慢回升將帶動(dòng)船舶利用率的提升，從而帶動(dòng)運(yùn)價(jià)指數(shù)和新接訂單維持回升態(tài)勢(shì)。
船廠盈利未來2-3年仍處于底部區(qū)間。受制于交付訂單減少和船價(jià)的降低，未來2-3年仍處于底部區(qū)間，這制約了股價(jià)上漲的幅度。
特殊事件關(guān)注拆船補(bǔ)貼和資產(chǎn)整合。新一輪的船舶支持措施將有效控制產(chǎn)能、拆船增加和訂單向核心船廠集中；中船集團(tuán)未來的資產(chǎn)整合方向?qū)?duì)中國(guó)船舶、廣船國(guó)際等上市公司產(chǎn)生重大的影響。
綜合造船行業(yè)的長(zhǎng)期和短期催化劑，我們認(rèn)為未來1年，造船行業(yè)將面臨行業(yè)需求向上、政策支持增加和資產(chǎn)整合力度提升等有利因素。雖然盈利回升需要時(shí)間，但造船行業(yè)將逐漸走出低谷，投資機(jī)會(huì)開始顯現(xiàn)，我們將造船行業(yè)評(píng)級(jí)從中性調(diào)整為看好，建議中長(zhǎng)期投資者配置中國(guó)船舶、廣船國(guó)際，關(guān)注中國(guó)重工。
新接訂單將繼續(xù)維持回升態(tài)勢(shì)。2013年以來，在船東客戶大量增加訂船的背景下，1-8月份新接訂單累計(jì)7273萬DWT，同比增長(zhǎng)89%。我們認(rèn)為船東客戶訂船促使新接訂單底部出現(xiàn)；同時(shí)新船交付的逐步下降和需求的緩慢回升將帶動(dòng)船舶利用率的提升，從而帶動(dòng)運(yùn)價(jià)指數(shù)和新接訂單維持回升態(tài)勢(shì)。
船廠盈利未來2-3年仍處于底部區(qū)間。受制于交付訂單減少和船價(jià)的降低，未來2-3年仍處于底部區(qū)間，這制約了股價(jià)上漲的幅度。
特殊事件關(guān)注拆船補(bǔ)貼和資產(chǎn)整合。新一輪的船舶支持措施將有效控制產(chǎn)能、拆船增加和訂單向核心船廠集中；中船集團(tuán)未來的資產(chǎn)整合方向?qū)?duì)中國(guó)船舶、廣船國(guó)際等上市公司產(chǎn)生重大的影響。
綜合造船行業(yè)的長(zhǎng)期和短期催化劑，我們認(rèn)為未來1年，造船行業(yè)將面臨行業(yè)需求向上、政策支持增加和資產(chǎn)整合力度提升等有利因素。雖然盈利回升需要時(shí)間，但造船行業(yè)將逐漸走出低谷，投資機(jī)會(huì)開始顯現(xiàn)，我們將造船行業(yè)評(píng)級(jí)從中性調(diào)整為看好，建議中長(zhǎng)期投資者配置中國(guó)船舶、廣船國(guó)際，關(guān)注中國(guó)重工。
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