通裕重工股份：獲得批準加快進入軍工市場
通裕重工股份有限公司是國內(nèi)新興的重大裝備核心部件研發(fā)制造企業(yè)，長期從事大型鍛件產(chǎn)品的研發(fā)、制造和銷售，已經(jīng)發(fā)展為集大型鍛件坯料制備、鍛造、熱處理、機械加工于一體的綜合性企業(yè)。
通裕重工日前發(fā)布公告稱，收到山東省武器裝備科研生產(chǎn)單位保密資格審查認證委員會下發(fā)的《關于批準通裕重工股份有限公司為二級保密資格單位的通知》，公司被批準成為軍工二級保密資格單位。
取得軍工保密資格認證是企業(yè)進入軍工產(chǎn)品領域，成為軍工產(chǎn)品研發(fā)和生產(chǎn)單位的必要前提。本次軍工二級保密資格的獲批必將加快通裕重工進入軍工市場。
通裕重工是國內(nèi)首個具有萬噸壓力（自由鍛）的民營企業(yè)，鍛件產(chǎn)能和極限能力可與一重、二重等央企媲美。公司主業(yè)是大型鑄鍛件，鍛件生產(chǎn)能力突出。軍工領域的船艦（包括航母）、裝甲車、坦克、火炮、特種裝備等領域均需要大量鑄鍛件，公司從民品轉(zhuǎn)向軍品在技術方面不存在太大障礙。
公司和中科院金屬研究院合作，生產(chǎn)出厚度高達800mm的寬厚板坯，厚度位居國內(nèi)第一，在世界上處于領先地位。目前公司產(chǎn)品已應用于海工和模具，未來在軍工、船舶、核電、石化等領域應用空間巨大。寬厚板坯制成的鍛件產(chǎn)品毛利率可能超過35％。如產(chǎn)業(yè)化成功，該業(yè)務年收入有望達到10億元級別。
公司礦業(yè)投資合作方背景強大，系山東省地礦局旗下單位。山東地礦局探明的黃金儲量占全國總儲量的四分之一。公司即將增資入股2個金礦和1個銅礦及多金屬礦探礦權。根據(jù)我們對3個礦的勘察面積等基本資料進行判斷，我們初步認為黃金儲量可能較為可觀。未來公司可能進軍更多項目并取得采礦權，有望獲得豐厚收益。
我們認為通裕重工目前業(yè)績拐點已基本形成，我們看好公司中長期投資價值。預計公司2012-2014年EPS分別為0.24元、0.31元、0.39元，對應PE分別為23倍、18倍、14倍。目前公司估值水平在行業(yè)中具備優(yōu)勢，PB為1.41倍，低于二重、中信重工（601608）。PE低于一重、二重。我們維持對其“推薦”評級。
通裕重工日前發(fā)布公告稱，收到山東省武器裝備科研生產(chǎn)單位保密資格審查認證委員會下發(fā)的《關于批準通裕重工股份有限公司為二級保密資格單位的通知》，公司被批準成為軍工二級保密資格單位。
取得軍工保密資格認證是企業(yè)進入軍工產(chǎn)品領域，成為軍工產(chǎn)品研發(fā)和生產(chǎn)單位的必要前提。本次軍工二級保密資格的獲批必將加快通裕重工進入軍工市場。
通裕重工是國內(nèi)首個具有萬噸壓力（自由鍛）的民營企業(yè)，鍛件產(chǎn)能和極限能力可與一重、二重等央企媲美。公司主業(yè)是大型鑄鍛件，鍛件生產(chǎn)能力突出。軍工領域的船艦（包括航母）、裝甲車、坦克、火炮、特種裝備等領域均需要大量鑄鍛件，公司從民品轉(zhuǎn)向軍品在技術方面不存在太大障礙。
公司和中科院金屬研究院合作，生產(chǎn)出厚度高達800mm的寬厚板坯，厚度位居國內(nèi)第一，在世界上處于領先地位。目前公司產(chǎn)品已應用于海工和模具，未來在軍工、船舶、核電、石化等領域應用空間巨大。寬厚板坯制成的鍛件產(chǎn)品毛利率可能超過35％。如產(chǎn)業(yè)化成功，該業(yè)務年收入有望達到10億元級別。
公司礦業(yè)投資合作方背景強大，系山東省地礦局旗下單位。山東地礦局探明的黃金儲量占全國總儲量的四分之一。公司即將增資入股2個金礦和1個銅礦及多金屬礦探礦權。根據(jù)我們對3個礦的勘察面積等基本資料進行判斷，我們初步認為黃金儲量可能較為可觀。未來公司可能進軍更多項目并取得采礦權，有望獲得豐厚收益。
我們認為通裕重工目前業(yè)績拐點已基本形成，我們看好公司中長期投資價值。預計公司2012-2014年EPS分別為0.24元、0.31元、0.39元，對應PE分別為23倍、18倍、14倍。目前公司估值水平在行業(yè)中具備優(yōu)勢，PB為1.41倍，低于二重、中信重工（601608）。PE低于一重、二重。我們維持對其“推薦”評級。
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