四川回應(yīng)4.26萬億投資：2336個(gè)項(xiàng)目主要靠民間投資10月22日上午，四川省發(fā)改委表示，今明兩年四川省計(jì)劃實(shí)施4.26萬億元的重大項(xiàng)目投資，由此引發(fā)熱議。福建省發(fā)改會(huì)網(wǎng)站近日公布的項(xiàng)目投資數(shù)據(jù)同樣接近4萬億。
自今年2月份以來，多個(gè)省市已公布其投資計(jì)劃，涉及總投資金額高達(dá)20萬億元。地方政府紛紛將目光對準(zhǔn)了民間資本，面向民營企業(yè)的招商成了主流。
在目前穩(wěn)增長壓力之下，負(fù)債累累的地方政府希望通過投資計(jì)劃提振民間資本的信心，吸引海內(nèi)外投資者投資，很顯然這像是“借雞生蛋”的圈錢手段。
今年4月，四川與全國知名民營企業(yè)投資合作洽談會(huì)，曾推出投資合作項(xiàng)目1999個(gè)，涉及投資總額42758億元。對于一個(gè)內(nèi)陸省份，頻頻出現(xiàn)4萬億級別的天量投資，很容易讓人認(rèn)為這是在“放衛(wèi)星”吸引民間資本進(jìn)入。
大部分項(xiàng)目難以盈利 銀行因政府壓力被迫放貸
中國地方債務(wù)增長率 資料來源：wind 中信建投四川如何籌集4.26萬億元是一個(gè)問題。發(fā)行地方債常被視作填補(bǔ)地方投資資金缺口的一大來源。但四川省近五年地方債發(fā)行數(shù)據(jù)顯示，從2009年至2013年，四川省分別發(fā)行地方債180億元、180億元、135億元、135億元、200億元，主要投向基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，地方債規(guī)模居全國第一。
除今年已經(jīng)全部償還的2009年180億元外，到2017年還有470億元需要償還。據(jù)統(tǒng)計(jì)，四川省的城投債中大約有23%的資金直接用于償還銀行貸款，維持著政府借新還舊的投資沖動(dòng)。由此可見，地方政府負(fù)債累累，自然沒有增量資金注入動(dòng)輒數(shù)以萬億計(jì)的項(xiàng)目，那么投資計(jì)劃中的項(xiàng)目絕大多數(shù)都將永遠(yuǎn)寫在紙上，無法成為現(xiàn)實(shí)。
投資計(jì)劃中大部分項(xiàng)目并不能很好的盈利，民間資本和銀行出于自身收益、風(fēng)險(xiǎn)考慮并不愿參與其中。
改革開放以來，經(jīng)過30多年的高速發(fā)展，中國創(chuàng)造了大量社會(huì)財(cái)富、集聚了大量的民間資本。中國民間并不缺少投資的錢，但資本的本性是逐利的，哪里能安全、合法的賺錢，不需要誰呼吁，資本就會(huì)快速地流過去。
一方面投資計(jì)劃中大部分項(xiàng)目并不能很好的盈利，逐利的民間資本有更好地投資去處自然不會(huì)進(jìn)。另一方面，個(gè)別地方領(lǐng)導(dǎo)人的承諾并沒有具體的制度保障。在產(chǎn)權(quán)不明、投資權(quán)益得不到充分保障的現(xiàn)實(shí)情況下，民間資本參與地方投資建設(shè)遭遇“關(guān)門打狗”和地方政府耍賴人財(cái)兩空的教訓(xùn)，讓有意進(jìn)入的部分民間資本心有余悸。
隨著信貸規(guī)?？刂?，近年商業(yè)銀行額度較為緊張，地方項(xiàng)目越來越難獲得大規(guī)模信貸的支持。如果在地方政府的主導(dǎo)下讓銀行被迫大量放貸，給予地方政府相關(guān)的基建項(xiàng)目，銀行將失去議價(jià)能力，貸款收益也會(huì)大幅下降，壞賬風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)快速上升。
僵尸項(xiàng)目越來越多 經(jīng)濟(jì)危機(jī)隱憂加劇
專家稱推遲改革的時(shí)間越長，發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)越大目前，4萬億投資機(jī)會(huì)備受市場詬病的是：在經(jīng)濟(jì)三駕馬車中，國家致力于改變投資一股獨(dú)大、恢復(fù)出口并刺激消費(fèi)的關(guān)鍵時(shí)刻，地方發(fā)展經(jīng)濟(jì)卻依然僅僅維系在投資一條道上。
如果不根本改變投資在中國經(jīng)濟(jì)中扮演的關(guān)鍵角色，資金將被行政主導(dǎo)下配置進(jìn)入許多不盈利的項(xiàng)目，這導(dǎo)致真正需要資金的項(xiàng)目缺錢，類似6月錢荒之類資源配置扭曲的事件還將發(fā)生。
天量投資會(huì)讓僵尸項(xiàng)目越來越多，該破產(chǎn)企業(yè)沒破產(chǎn)，部分資不抵債的地方融資平臺(tái)也是靠著行政主導(dǎo)的貸款在維持。 維持越來越多的僵尸項(xiàng)目對于資源的有效利用、經(jīng)濟(jì)效率的提升是非常不利的。
國務(wù)院參事夏斌今年曾表示，當(dāng)前的中國已經(jīng)存在事實(shí)上的金融危機(jī)現(xiàn)象，決策者應(yīng)該盡快地尋找如何逐步刺破泡沫，逐步?jīng)_銷實(shí)際已經(jīng)造成的損失，來擺脫大面積危機(jī)的爆發(fā)。
2012年底，中國債務(wù)總額占GDP的比重達(dá)到198%，高于2008年時(shí)的125%。而且中國GDP同比增速自2012年以來已降至7.5%左右。這樣的現(xiàn)實(shí)意味著，如果繼續(xù)維持高債務(wù)的投資擴(kuò)張模式，中國經(jīng)濟(jì)未來有硬著陸風(fēng)險(xiǎn)。
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