受制于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)“去杠桿”化,傳統(tǒng)制造業(yè)下半年或維持低景氣梳理機(jī)械設(shè)備下游需求前景,下半年房地產(chǎn)及制造業(yè)固投增速仍將維持低位,政府投資是唯一 “亮點(diǎn)。我們認(rèn)為傳統(tǒng)制造業(yè)未來(lái)6個(gè)月的景氣度依然較低。以工程機(jī)械為例,目前行業(yè)銷量處于筑底回升階段,但受制于國(guó)內(nèi)流動(dòng)性控制的加強(qiáng)及房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展的放緩,預(yù)計(jì)該行業(yè)下半年難以大幅好轉(zhuǎn)。
“優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)”行業(yè)和公司有望繼續(xù)表現(xiàn)
相對(duì)傳統(tǒng)制造業(yè)的疲弱,成長(zhǎng)類行業(yè)及公司的投資價(jià)值進(jìn)一步凸顯。未來(lái)6個(gè)月“優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)”公司有望繼續(xù)“戰(zhàn)勝”市常
“優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)”選擇邏輯一:新興成長(zhǎng)行業(yè)
重點(diǎn)推薦油氣設(shè)備,核心邏輯如下:
天時(shí)(政策支持)、地利(供給增加)、人和,天然氣將是中國(guó)短期最重點(diǎn)發(fā)展的替代能源,未來(lái)五年消費(fèi)量年均或超20%。
天然氣產(chǎn)業(yè)鏈上中下游將產(chǎn)生大量投資機(jī)會(huì)。考慮到成長(zhǎng)空間和增長(zhǎng)彈性等要素,看好上游致密油氣、頁(yè)巖氣勘探開發(fā)帶動(dòng)的設(shè)備及能服增長(zhǎng)前景、下游LNG應(yīng)用擴(kuò)張導(dǎo)致的液化設(shè)備、車用供氣系統(tǒng)及加氣站需求上升。
“優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)”選擇邏輯二:傳統(tǒng)制造業(yè)中的新成長(zhǎng)機(jī)會(huì)
受制于保有量、下游需求增速放緩的不利因素,中長(zhǎng)期傳統(tǒng)機(jī)械制造業(yè)景氣度可能持續(xù)處于低位。但是,我們發(fā)現(xiàn)在這些看似“夕陽(yáng)”的傳統(tǒng)制造業(yè)中同樣存在結(jié)構(gòu)性的高成長(zhǎng)機(jī)遇,并且市場(chǎng)對(duì)此預(yù)期并不充分(目前給予的估值不高),下半年可能存在相對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)的投資機(jī)會(huì)。
推薦的細(xì)分行業(yè)及核心邏輯為:(1)水泵:水處理投資或剛性增長(zhǎng),泵產(chǎn)品受益明顯;國(guó)內(nèi)泵行業(yè)正進(jìn)入整合期,優(yōu)勢(shì)企業(yè)會(huì)獲得超額收益。(2)道路養(yǎng)護(hù)設(shè)備:國(guó)內(nèi)公路正逐步進(jìn)入大中修養(yǎng)護(hù)期且機(jī)械化養(yǎng)護(hù)是未來(lái)趨勢(shì),13年公路系統(tǒng)進(jìn)入年檢周期,有望提升需求增速。(3)鐵路設(shè)備:受益高鐵通車?yán)锍躺仙?、路網(wǎng)“加密”需求釋放及城市軌道交通投資。
重點(diǎn)推薦公司
杰瑞股份、富瑞特裝、南方泵業(yè)、巨星科技、吉艾科技、永貴電器、森遠(yuǎn)股份、新研股份、中聯(lián)重科。
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