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    6月13日，東安動力對外發(fā)布公告稱，其實際控制人中國航空工業(yè)集團公司（以下簡稱中航工業(yè)）已經(jīng)于6月11日將其持有的54.51%東安動力股權過戶至中國長安汽車集團股份有限公司（以下簡稱中國長安）。至此，中國長安對中國航空汽車工業(yè)有限公司（以下簡稱中航汽車）的重組大業(yè)宣告完成。

    3年前，中國長安奉命重組中航，根據(jù)重組方案，中航工業(yè)以將其持有的昌河汽車、哈飛汽車、東安動力、昌河鈴木和東安三菱的股權，劃撥給中國長安；兵裝集團將旗下中國長安23%的股權劃撥至中航工業(yè)。

    昌河汽車、哈飛汽車和昌河鈴木的股權在這兩年間完成了順利過渡，但東安動力成為長安重組中航汽車遺留的尾巴。據(jù)記者了解，由于東安動力資源優(yōu)質(zhì)，中航方面在股權劃轉上并不積極。

 
    “事實上，去年11月中國證監(jiān)會就批復了長安對東安動力的股份收購要約，但股權過戶手續(xù)辦理得并不如料想中那么順利。”知情人士向記者透露，“東安動力完成股權劃轉后，中國長安將在資本市場上擁有第三個融資平臺。”

    根據(jù)長安方面的規(guī)劃，未來在資本市場，長安將打造三大板塊：整車、零部件和動力總成。而東安動力將是長安汽車在動力總成板塊的一個重要融資平臺。

    百億融資等待最大金主

    長安對東安動力渴望已久。根據(jù)長安汽車制定的“T138計劃”，到2014年其總量要力爭達到300萬輛，市場占有率達到16%以上。按照汽車新建產(chǎn)能1-2年的投放進度，要完成上述目標，長安汽車所需資本必須要在2012年左右籌集，并開始陸續(xù)投入。

    但汽車市場并未給長安汽車籌集資金的機會。2011年，受汽車消費刺激政策退出等多重因素影響，以微車和自主品牌轎車為主的長安汽車銷售受到較大影響，營業(yè)總收入同比下降近兩成。今年上半年，雖然在重慶本地汽車下鄉(xiāng)政策的影響下，長安汽車微客需求有所好轉，但短期內(nèi)仍無法為長安汽車提供數(shù)額較大的資金，于是以東安動力為代表的上市公司成為長安汽車融資的直接來源。

    按照“T138計劃”的要求，如果按照2011年長安總銷量201萬輛計算，到2014年其需要新增近100萬輛汽車銷量才能完成預定目標，而產(chǎn)能擴充也大約在100萬輛左右。考慮規(guī)模經(jīng)濟效應，按照單車投資成本1萬-1.5萬元計算，長安未來兩年資本需求大約在100億至150億元之間。

    百億的資金規(guī)模僅僅依靠銀行貸款和自有資本積累顯然無法在短期內(nèi)完成，于是資本市場成為長安融資的“救命稻草”。

    這一點，長安自身心知肚明。事實上，從2011年開始，長安便在資本市場頻頻發(fā)力。2011年初，長安汽車公開定向增發(fā)A股股票，擬投入募集資金40億元用于生產(chǎn)線擴能技術改造項目。2011年底，長安在股市低迷的情況下第二次回購B股，試圖拉高公司在資本市場的投資價值。今年4月，長安汽車向中國證監(jiān)會申請發(fā)行不超過19.80億元的公司債券，用于補充公司的流動資金。

    但僅僅依靠長安汽車一個融資平臺還遠遠不夠。根據(jù)長安汽車的長遠規(guī)劃，到2019年，公司汽車總量要力爭達到400萬輛。這意味著，即便2014年完成預定目標，5年后長安仍需百億資金擴能，這對有定向增發(fā)在身的長安汽車而言顯然是一個無法完成的融資任務。

    開辟新的資本融資平臺，是長安兩年前就制定的目標。為此，長安甚至放棄了整體上市的計劃，而是將旗下的上市公司以整車、零部件和動力總成三個板塊劃分，試圖以三股力量完成擴能融資。

    今年5月，連續(xù)三年虧損的*ST輕騎被暫停上市，成為長安整合旗下零部件業(yè)務整體上市的殼資源。隨著東安動力股權劃轉完成，長安試圖打造的第三個融資平臺也正式啟動。

    分析師眼里的戰(zhàn)略品種？

    對中國長安而言，東安動力無疑是除長安汽車之外的另一優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。它的價值要遠遠高于哈飛、昌河為長安帶來的經(jīng)濟收益。

    東安動力始建于1948年，主要生產(chǎn)汽車發(fā)動機和變速器產(chǎn)品。目前旗下業(yè)務分為兩大部分：一是為哈飛、昌河的微車提供配套業(yè)務；二是參股36%的東安三菱發(fā)動機合資公司。

    近年來，由于哈飛、昌河在微車市場頹勢不減，東安動力的銷售數(shù)據(jù)也頗受影響，于是參股36%的東安三菱是公司目前盈利的主要來源，其產(chǎn)品主要配套江淮同悅、比亞迪F3、華晨駿捷等自主品牌產(chǎn)品。在自主品牌發(fā)展的高峰期，東安三菱生產(chǎn)的三菱發(fā)動機曾應用于40%的自主品牌車型上，被業(yè)內(nèi)戲言“掌控了東安動力，就等于扼住了國內(nèi)40%自主品牌企業(yè)的咽喉”。

    近年來，雖然受哈飛、昌河的業(yè)務拖累，東安動力的凈利潤持續(xù)下滑。但興業(yè)證券的分析師認為，如果未來東安集團將其所持有的19%東安三菱股權轉讓或注入，將成為資本市場的一個催化劑。不少證券分析師認為，東安動力是未來3年汽車板塊少有的戰(zhàn)略性品種。

    事實上，根據(jù)長安汽車的規(guī)劃，除東安動力外，長安本想進一步收購云內(nèi)動力，與前者共同構成長安旗下的動力總成板塊。但由于中國長安收編云內(nèi)動力的申請遲遲得不到證監(jiān)會與國資委的批復，長安實際上已經(jīng)放棄了收購云內(nèi)動力的打算，把重心完全投放在東安動力的平臺上。

    “長安放棄收購云內(nèi)動力的另一層原因是，由于之前長安與昆明市國資委達成協(xié)議，將在云南建立長安汽車生產(chǎn)基地，作為回報云南方面有意將云內(nèi)動力股權劃轉至長安，不過隨著長安對云南的承諾遲遲沒有兌現(xiàn)，云南方面也放棄了將云內(nèi)動力轉送長安的計劃。”知情人士說。

    根據(jù)中航工業(yè)2009年11月與兵裝集團簽署的協(xié)議，東安動力的股權過戶將分兩步完成：第一步實現(xiàn)東安動力與中航光電的股權置換，東安動力成為中航工業(yè)的子公司；第二步，中航工業(yè)將其持有的東安動力股份無償劃轉至中國長安，東安動力變更為中國長安的子公司。

    作為回報，兵裝集團也會將其持有的中國長安部分股權劃轉至中航工業(yè)。

    興業(yè)證券分析師認為，隨著長安對哈飛、昌河微車業(yè)務的實質(zhì)性梳理，東安動力劃轉后的銷售數(shù)據(jù)有可能逐步見底回升，占款問題有望逐步得到解決。而長安對東安動力的整合計劃也將隨之啟動。