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　　國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的不景氣讓襄陽(yáng)軸承（000678.SZ）將視野轉(zhuǎn)向了海外市場(chǎng)。昨日公司發(fā)布公告稱擬收購(gòu)海外資產(chǎn)的事項(xiàng)獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，但是《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者查閱資料發(fā)現(xiàn)，襄陽(yáng)軸承此次借錢收購(gòu)的海外資產(chǎn)存在諸多瑕疵。

　　借錢收購(gòu)

　　襄陽(yáng)軸承與很多其他上市公司不同，走出去的多數(shù)都是現(xiàn)金流很充裕的企業(yè)?！吨卮筚Y產(chǎn)購(gòu)買報(bào)告書(shū)》顯示，襄陽(yáng)軸承此次收購(gòu)海外資產(chǎn)的資金全部來(lái)自于借款。

　　襄陽(yáng)軸承公告稱，公司擬通過(guò)全資子公司襄軸香港在盧森堡設(shè)立的全資子公司襄軸盧森堡，以約合人民幣2.03億元的價(jià)格現(xiàn)金受讓波蘭工業(yè)發(fā)展局持有的FLT公司89.15%的股權(quán)。值得注意的是，根據(jù)該公告，襄陽(yáng)軸承此次交易的資金來(lái)源擬由襄軸盧森堡通過(guò)境外銀行貸款獲得。

　　襄陽(yáng)軸承表示，目前公司以及襄軸盧森堡已經(jīng)和相關(guān)境外銀行進(jìn)行了初步協(xié)商，待先決條件全部滿足、《股份出售義務(wù)協(xié)議》生效后將與對(duì)方協(xié)商簽訂正式貸款協(xié)議。同時(shí)，公司控股股東三環(huán)集團(tuán)向境外銀行在我國(guó)境內(nèi)的關(guān)聯(lián)銀行提供擔(dān)保，后者向境外銀行出具相應(yīng)保函的方式進(jìn)行擔(dān)保。據(jù)公告，襄陽(yáng)軸承此次擬貸款3000萬(wàn)歐元，每年支付利息約為45萬(wàn)歐元，約合人民幣359.42萬(wàn)元。

　　“在境外銀行進(jìn)行融資來(lái)并購(gòu)海外資產(chǎn)在目前的A股市場(chǎng)上市公司中并不多見(jiàn)。”上海某上市公司人士在接受記者采訪時(shí)表示，“海外并購(gòu)雖然是目前中國(guó)公司該走的路，但是畢竟市場(chǎng)環(huán)境不同，風(fēng)險(xiǎn)同樣很大。”在該人士看來(lái)，目前襄陽(yáng)軸承的海外借款計(jì)劃只是初步協(xié)議，至于后續(xù)能否順利成行，則取決于公司的談判能力。

　　實(shí)際上，襄陽(yáng)軸承此次擬收購(gòu)的海外資產(chǎn)資金來(lái)源是借款在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)并不突然。公司2012年年報(bào)顯示，襄陽(yáng)軸承手中并無(wú)多少現(xiàn)金可用。去年全年公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-5851.86萬(wàn)元，截至去年年末其所持有的貨幣資金只有1.04億元。即使是在今年完成定向增發(fā)之后貨幣資金（截至一季度末）增加至3.07億元，但是募集資金并不能用于此次收購(gòu)。

　　收購(gòu)資產(chǎn)存瑕疵

　　雖然走出去的策略適合時(shí)代潮流，但是最讓市場(chǎng)擔(dān)心的還是耗巨資收購(gòu)的資產(chǎn)能否改善襄陽(yáng)軸承目前經(jīng)營(yíng)不力的現(xiàn)狀。記者在查閱資料時(shí)發(fā)現(xiàn)，似乎此次收購(gòu)的FLT公司存在諸多瑕疵。

　　公告顯示，F(xiàn)LT公司2011年、2012年和2013年1~2月經(jīng)審計(jì)的營(yíng)業(yè)收入分別為5.39億元、5.08億元和6823.92萬(wàn)元，凈利潤(rùn)則分別僅有503.01萬(wàn)元、704.83萬(wàn)元和-589.12萬(wàn)元，其中剔除非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)處置等非經(jīng)常性項(xiàng)目的影響，F(xiàn)LT公司扣除非經(jīng)常性損益之后的凈利潤(rùn)分別為336.29萬(wàn)元、356.14萬(wàn)元和-576.83萬(wàn)元。顯然，F(xiàn)LT公司近兩年來(lái)盈利水平受非經(jīng)常性項(xiàng)目的影響較大。對(duì)此，襄陽(yáng)軸承在公告中解釋稱，今年以來(lái)的虧損主要是受到歐盟區(qū)經(jīng)濟(jì)下滑影響所致。

　　與此同時(shí)，F(xiàn)LT公司還存在商標(biāo)使用糾紛問(wèn)題。資料顯示，F(xiàn)LT公司旗下的兩個(gè)商標(biāo)被當(dāng)?shù)叵嚓P(guān)部門確認(rèn)為無(wú)效，目前該案件正在審理過(guò)程中。另外FLT還希望將旗下某商標(biāo)申請(qǐng)成為歐盟商標(biāo)，但是有公司提出異議，目前同樣處于審理過(guò)程之中。德勤律師認(rèn)為，若商標(biāo)未能注冊(cè)成歐盟商標(biāo)，公司將不享有排他性的歐盟商標(biāo)使用權(quán)。