電力設(shè)備與新能源行業(yè)2012年三季報(bào)前瞻
新能源:國內(nèi)光伏分布式應(yīng)用大發(fā)展。光伏:歐洲反傾銷立案,企業(yè)擔(dān)心反追溯條款,出貨猶豫,國內(nèi)市場由于并網(wǎng)問題尚未完全解決,上網(wǎng)電價(jià)存在仍能維持1元的預(yù)期,電站開工動力不足,制造環(huán)節(jié)業(yè)績持續(xù)低迷,業(yè)績超預(yù)期的是超日太陽,三季度單季度業(yè)績可能達(dá)1.7億,主要原因是計(jì)提沖回、電站出售,在國外市場全面受阻的情況下,政策持續(xù)刺激國內(nèi)分布式市場,預(yù)計(jì)這一市場將在明年真正放量,每年4-5GW,當(dāng)前對業(yè)績還無實(shí)際影響;風(fēng)能:風(fēng)電新增裝機(jī)量增速下滑,價(jià)格競爭依舊激烈,行業(yè)維持微利狀態(tài),利潤同比大幅下滑,部分企業(yè)甚至出現(xiàn)虧損。
電力設(shè)備:細(xì)分市場特高壓、配電網(wǎng)和智能化領(lǐng)域投資增長。今年上半年一次設(shè)備盈利能力持續(xù)改善,預(yù)計(jì)中國西電、平高電氣等環(huán)比虧損減少或扭虧,但盈利能力仍將處于低位,但難以恢復(fù)到以前盈利水平。二次設(shè)備受益智能變電站推廣和智能化投資加大,后續(xù)有望繼續(xù)提升,龍頭公司繼續(xù)保持增長。電源設(shè)備受火電投資下滑影響,排產(chǎn)量和訂單同比下滑,雖然燃汽輪機(jī)和水電訂單有所上升,但難以抵消火電下滑,電源設(shè)備龍頭增速將繼續(xù)放緩。細(xì)分市場特高壓、配電網(wǎng)和智能化領(lǐng)域仍能實(shí)現(xiàn)投資增長。
投資建議:在國外市場全面受阻與工商業(yè)臨近平價(jià)的背景下,國內(nèi)光伏分布式市場將迎來大發(fā)展,政策也在持續(xù)催化,光伏建筑系統(tǒng)集成商最為受益,重點(diǎn)關(guān)注興業(yè)太陽能;電網(wǎng)投資規(guī)模基數(shù)較高,未來投資增速將放緩,行業(yè)估值提升空間小,電網(wǎng)設(shè)備投資機(jī)會將來自細(xì)分市場,關(guān)注電網(wǎng)細(xì)分市場特高壓、配網(wǎng)和智能化領(lǐng)域的投資增長,關(guān)注國電南瑞、北京科銳、平高電氣、思源電氣和節(jié)能減排領(lǐng)域的海陸重工。
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